Stand: 12. Oktober 2026. Dein Depot ist in zehn Jahren von 10.000 auf fast 20.000 Euro gewachsen. Auf dem Bildschirm steht beinahe eine Verdopplung. Bedeutet das, dass du heute fast doppelt so viel kaufen kannst wie damals? Nicht unbedingt. Wenn Lebensmittel, Dienstleistungen, Energie und andere Dinge gleichzeitig teurer geworden sind, ist ein Teil des Gewinns bloß ein Ausgleich für die gesunkene Kaufkraft des Geldes.
Genau darum geht es bei der Realrendite. Sie misst den Anlageerfolg nach Berücksichtigung der Preisentwicklung. Die gewöhnlich angezeigte Nominalrendite sagt dagegen zunächst nur, wie sich der Geldbetrag verändert hat.
Für Sparer und Anleger ist diese Unterscheidung entscheidend. Drei Prozent Guthabenzinsen bei vier Prozent Inflation ergeben keine Zunahme der Kaufkraft. Eine Aktienrendite von sieben Prozent bei drei Prozent Inflation ist real weniger als sieben Prozent. Und wenn zusätzlich Steuern oder Gebühren anfallen, bleibt wirtschaftlich noch weniger übrig.
Dieser Ratgeber zeigt die exakte Formel zur Realrendite, den Unterschied zur einfachen Faustregel, die Kaufkraftrechnung über zehn Jahre und einen besonders wichtigen deutschen Steuerfall: Gewinne werden bei vielen Kapitalanlagen nach nominalen, nicht automatisch inflationsbereinigten Beträgen besteuert.
Das Wichtigste: Eine gute Anlage vermehrt nicht bloß Eurobeträge, sondern erhält oder erhöht langfristig deren Kaufkraft. Realrendite und persönliche Nettorendite sind deshalb aussagekräftiger als die isolierte Bruttorendite.
Was ist die Nominalrendite?
Die Nominalrendite beschreibt die Wertentwicklung einer Anlage in Geldeinheiten, ohne den allgemeinen Kaufkraftverlust durch Inflation herauszurechnen. Steigt ein Vermögenswert von 10.000 auf 10.700 Euro, beträgt die einfache Nominalrendite sieben Prozent.
Für eine echte Gesamtrendite müssten im passenden Fall zusätzlich erhaltene und wiederangelegte Dividenden beziehungsweise Zinsen einbezogen werden. Ebenso ist zu klären, ob die Zahl vor oder nach Produktgebühren und persönlicher Steuer berechnet wurde.
Diese Definition gilt grundsätzlich unabhängig davon, ob du ein Sparkonto, eine Anleihe, einen ETF oder eine Einzelaktie untersuchst. Die genaue Renditeberechnung kann aber je nach zwischenzeitlichen Ein- und Auszahlungen anspruchsvoller sein. Ein Wertzuwachs durch eine zusätzliche eigene Einzahlung darf nicht fälschlich als Anlagegewinn gezählt werden.
Was bedeutet Realrendite?
Die Realrendite korrigiert die Nominalrendite um die Inflation beziehungsweise die Veränderung eines geeigneten Preisindex. Sie beschreibt also, wie viel zusätzliche Kaufkraft nach einer Anlageperiode entstanden ist.
Die Europäische Zentralbank erklärt diesen Zusammenhang anhand nominaler und realer Zinssätze. Die Deutsche Bundesbank unterscheidet erwartete und tatsächlich realisierte Realzinsen und beschreibt die Inflationsbereinigung als Maß der Kaufkraftentwicklung.
Eine positive Nominalrendite garantiert keine positive Realrendite. Entscheidend ist, ob die Geldanlage schneller wächst als das allgemeine Preisniveau des betrachteten Warenkorbs.
Realrendite berechnen: Die exakte Formel
Realrendite = [(1 + Nominalrendite) / (1 + Inflationsrate) − 1] × 100
Nominalrendite und Inflation als Dezimalzahlen einsetzen: 7 % = 0,07 und 3 % = 0,03. Die Angabe ×100 am Ende dient zur Darstellung als Prozentwert.
Diese Beziehung wird häufig als exakte Fisher-Gleichung bezeichnet. Sie setzt eine konsistente Definition der nominalen Rendite und der Preisänderung über denselben Zeitraum voraus.
Wenn eine Anlage sieben Prozent zulegt und das Preisniveau um drei Prozent steigt, lautet die Rechnung (1,07 / 1,03 − 1) × 100 = 3,88 Prozent. Die Kaufkraft hat unter diesen Modellbedingungen nicht um sieben, sondern um rund 3,88 Prozent zugenommen.
Warum teilen wir durch 1,03? Weil ein bisher 100 Euro teurer Warenkorb am Ende 103 Euro kostet. Die Anlage ist nur dann real gewachsen, wenn ihr Geldbetrag schneller gestiegen ist als diese Preisbasis.
Die Faustregel: Nominalrendite minus Inflation
Im Alltag wird die Realrendite oft als Nominalrendite − Inflation berechnet. Bei sieben Prozent nominal und drei Prozent Inflation erhält man ungefähr vier Prozent.
Diese Näherung ist bei kleinen Prozentwerten oft ausreichend. Das exakte Ergebnis beträgt im Beispiel aber nur 3,88 Prozent. Die beiden Zahlen sollten deshalb nicht als mathematisch identisch bezeichnet werden.
Bei sehr hohen Inflationsraten, starken positiven oder negativen Anlagerenditen sowie bei langjährigen Berechnungen kann der Unterschied deutlich größer werden. Wer Anlageprodukte exakt vergleicht, sollte die multiplikative Formel verwenden.
Die EZB verwendet für die verständliche Erklärung nominaler und realer Zinsen ebenfalls die einfache Differenz. Für die strengere Kaufkraftrechnung über längere Zeiträume ist die Preisfaktor-Methode präziser.
Beispiel 1: Zwei Prozent Rendite, vier Prozent Inflation
Ein fiktives Sparkonto bringt zwei Prozent Zinsen. Der Preisindex steigt im selben Jahr um vier Prozent. Die vereinfachte Faustregel ergibt eine Realrendite von minus zwei Prozent.
Mit der exakten Rechnung folgt (1,02 / 1,04 − 1) × 100 = −1,92 Prozent. Dein Kontostand steigt nominal, die Kaufkraft sinkt aber.
Das muss keine schlechte Entscheidung sein, wenn du das Geld für eine kurzfristige Zahlung benötigst und Wertschwankungen vermeiden möchtest. Eine kurzfristig sichere, aber real negative Verzinsung kann wirtschaftlich anders zu beurteilen sein als eine riskantere Anlage mit ungewissem positiven Ertrag.
Wichtig ist nur, dass du nominalen Kontozuwachs und reale Vermögensvermehrung nicht verwechselst.
Beispiel 2: Was werden 10.000 Euro nach zehn Jahren?
Stellen wir uns eine Anlegerin vor, die 10.000 Euro einmalig investiert. Ihre Anlage erwirtschaftet jedes Jahr exakt sieben Prozent nominal. Das allgemeine Preisniveau steigt jedes Jahr um drei Prozent. Beide Annahmen sind ausdrücklich hypothetisch.
Der nominale Depotwert lautet nach zehn Jahren 10.000 × 1,0710 = 19.671,51 Euro. Das klingt wie ein Zuwachs von fast 97 Prozent.
Doch der angenommene Warenkorb hat sich im selben Zeitraum um den Faktor 1,0310 = 1,3439 verteuert. Ein früher für 10.000 Euro erhältlicher Warenkorb würde nun also ungefähr 13.439 Euro kosten.
Den in ursprünglichen Euro gemessenen realen Depotwert erhalten wir durch die Division: 19.671,51 / 1,343916 = 14.637,45 Euro.
Die Anlage besitzt unter diesen Annahmen nach zehn Jahren zwar fast 20.000 Euro nominal, aber nur die Kaufkraft von ungefähr 14.637 Euro zum Ausgangszeitpunkt – noch vor persönlichen Steuern und zusätzlichen Handelskosten.
19.671,51 €
Betrag auf dem Konto nach 10 Jahren
14.637,45 €
Kaufkraft nach Inflationsbereinigung
Illustration mit durchgehend konstanten jährlichen Modellrenditen. Keine Kapitalmarktprognose.
Warum Realrendite über mehrere Jahre verkettet werden muss
Renditen werden über mehrere Jahre normalerweise geometrisch verkettet. Man kann beispielsweise zehnmal sieben Prozent nicht einfach als vollständige Erklärung für eine nominale Gesamtrendite von 70 Prozent verwenden.
Aus sieben Prozent jährlicher Verzinsung entstehen durch den Zinseszinseffekt nach zehn Jahren rund 96,7 Prozent nominaler Gesamtzuwachs. Die Inflationsrate von drei Prozent erhöht das Preisniveau über denselben Zeitraum um ungefähr 34,4 Prozent, nicht nur um pauschale 30 Prozent.
Die Realrendite entsteht daher aus dem Verhältnis der beiden Wachstumsfaktoren. Bei wechselnden Jahresrenditen und wechselnden Inflationsraten müssen die jeweiligen Faktoren für jede Periode multipliziert werden.
Eine bloße Summe der jährlichen Prozentwerte kann die tatsächliche Vermögens- und Preisentwicklung verzerren.
Der entscheidende Zusatz: Realrendite nach Steuern
Die bisherige Rechnung ignoriert persönliche Steuern. Für viele in Deutschland steuerpflichtige Privatanleger gilt bei einschlägigen Kapitalerträgen grundsätzlich die Besteuerung mit 25 Prozent Kapitalertragsteuer nach § 32d EStG. Hinzu kommt im üblichen Fall ein Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent auf diese Steuer.
Ohne Kirchensteuer ergibt sich für entsprechend steuerpflichtige Kapitalerträge bei voller Belastung rechnerisch 26,375 Prozent des steuerpflichtigen Ertrags. Ein verfügbarer Sparer-Pauschbetrag, Verlustverrechnung, ausländische Quellensteuer, andere Steuerregeln oder Besonderheiten einzelner Anlageklassen können die konkrete Belastung verändern.
Ein oft übersehener Punkt ist dabei: Der Kapitalertrag wird in vielen Standardsituationen in nominalen Eurobeträgen steuerlich erfasst. Die Inflation wird nicht automatisch wie eine zusätzliche abzugsfähige Ausgabe vom Kursgewinn abgezogen.
Eine Anlage kann daher vor Steuern real gewachsen sein, aber nach nominaler Kapitalertragsteuer deutlich weniger Kaufkraftzuwachs erzielen.
Rechenbeispiel: Der Zehnjahresgewinn wird erst am Ende versteuert
Wir verwenden wieder 10.000 Euro Startkapital, sieben Prozent jährliches nominales Wachstum und drei Prozent jährliche Inflation. Vereinfachend nehmen wir an, dass die gesamte Anlage bis zum Ende gehalten und der Kursgewinn erst dann einmalig zu 26,375 Prozent besteuert wird.
Außerdem unterstellen wir vollständig ausgeschöpften Pauschbetrag, keine Kirchensteuer, keine zwischenzeitlichen steuerpflichtigen Ausschüttungen, keine sonstigen steuerlichen Vorabbelastungen und keine Transaktionskosten. Ein echter ETF kann insbesondere wegen Vorabpauschale, Teilfreistellung und Ausschüttungen anders behandelt werden.
Der nominale Endwert beträgt 19.671,51 Euro. Der steuerlich angenommene Kursgewinn beträgt 9.671,51 Euro. Bei einem Modellsteuersatz von 26,375 Prozent fallen darauf rund 2.550,86 Euro Steuer an.
Nach dem Verkauf verbleiben damit 17.120,65 Euro nominal. Bereinigt um die angenommene Preissteigerung ergibt dies eine Kaufkraft von ungefähr 12.739,37 Euro in Anfangseuro.
Damit ist der reale Zugewinn im Modell deutlich niedriger als die vor Steuern berechneten 4.637,45 Euro.
| Startwert | 10.000,00 € |
| Nominalwert nach 10 Jahren | 19.671,51 € |
| Modellhafte Steuer auf nominalen Kursgewinn | −2.550,86 € |
| Nominalwert nach Versteuerung | 17.120,65 € |
| Inflationsbereinigte Kaufkraft | 12.739,37 € |
Modell: Endbesteuerung einer voll steuerpflichtigen Kapitalwertsteigerung; keine Ausschüttungen, keine Teilfreistellung, keine Vorabpauschale und keine andere steuerliche Sonderregel.
Was geschieht, wenn Erträge jedes Jahr versteuert werden?
Bei jährlich vollständig steuerpflichtigen und nach Steuern wiederangelegten Zinserträgen kommt die Steuer früher zum Tragen. Wir rechnen die sieben Prozent nominalen Jahresertrag mit derselben angenommenen Gesamtbelastung von 26,375 Prozent herunter.
Vom jährlichen nominalen Ertrag bleiben rechnerisch 7 % × (1 − 0,26375) = 5,15375 Prozent übrig. Bei unverändert drei Prozent Inflation ergibt sich eine jährliche reale Nachsteuer-Rendite von rund 2,09 Prozent.
Über zehn Jahre würden die anfänglichen 10.000 Euro unter diesen Modellannahmen eine reale Kaufkraft von ungefähr 12.299,16 Euro erreichen.
Die Differenz zu den 12.739,37 Euro beim vereinfachten Steueraufschub zeigt den möglichen Zinseszinseffekt späterer Besteuerung. Sie beweist jedoch nicht, dass jedes Aktien- oder ETF-Investment seine Steuern vollständig bis zum Verkauf aufschieben kann.
Bei realen Fonds und Aktien kommen Ausschüttungen, steuerliche Vorabregelungen und andere Besonderheiten hinzu. Die Beispiele dienen ausschließlich dazu, die ökonomische Bedeutung des Zeitpunkts einer Steuerzahlung zu verstehen.
Warum Inflation die Steuerbelastung wirtschaftlich erhöhen kann
Stell dir vor, eine Anlage steigt nominal um drei Prozent, während der allgemeine Preisindex ebenfalls um drei Prozent wächst. Vor Steuern ist die exakte Realrendite null Prozent. Die Kaufkraft ist nicht gestiegen.
Wenn der gesamte nominale Zugewinn steuerpflichtig ist, entsteht nach Steuern dennoch ein negativer realer Ertrag. Ein Teil der Steuer fällt ökonomisch auf einen Gewinn an, der nur den inflationsbedingten Preisniveauanstieg ausgeglichen hat.
Das ist kein Beweis, dass bei jeder Anlage dieselben Regeln gelten. Es zeigt aber, warum die Steuerquote auf einen nominalen Gewinn nicht automatisch gleich der wirtschaftlich empfundenen Belastung auf einen realen Gewinn ist.
Gerade bei langen Haltedauern kann dieser Unterschied erheblich werden.
Was ist der Unterschied zwischen realer Bruttorendite und realer Nettorendite?
Die reale Bruttorendite wird aus einer noch nicht um alle individuellen Kosten und Steuern bereinigten Nominalrendite und dem Preisindex ermittelt. Die reale Nettorendite setzt stattdessen an einem tatsächlich nach Steuern und Kosten verbleibenden Betrag an.
Bei ETFs können die in der veröffentlichten Fondsperformance bereits enthaltenen laufenden Fondskosten berücksichtigt sein. Würde man sie später nochmal mechanisch abziehen, könnte man Kosten doppelt erfassen.
Gebühren des persönlichen Brokers, mögliche Ausgabeaufschläge, Steuern, Transaktionskosten und Fremdwährungseffekte sind dagegen je nach Kennzahldefinition möglicherweise noch nicht einbezogen.
Wer zwei Finanzprodukte vergleicht, muss deshalb offenlegen, ob er Fonds-NAV-Gesamtrenditen, Börsenkursrenditen oder tatsächliche Depot-Cashflows nach Gebühren und Steuern verwendet.
Realrendite von Aktien und ETFs
Bei Aktien entsteht ein Gesamtertrag durch Kursentwicklung und gegebenenfalls Dividenden. Für einen realistischen Realrenditevergleich sollten Dividenden entsprechend einer einheitlichen Annahme reinvestiert oder als eigener Cashflow berücksichtigt werden.
Bei ETFs spielt außerdem eine Rolle, ob die verwendete Indexrendite Dividenden enthält, in welcher Währung sie berechnet wird und ob die persönliche Steuer bereits berücksichtigt ist. Ein thesaurierender Fonds und ein ausschüttender Fonds dürfen nicht allein anhand der reinen Anteilspreise verglichen werden.
Eine gute Analyse beginnt deshalb mit der nominalen Gesamtrendite für den passenden Zeitraum und korrigiert erst danach um die Preisentwicklung.
Unser ausführlicher Ratgeber ETF Tracking Difference und Tracking Error erklärt zeigt, warum selbst scheinbar ähnliche ETF-Performanceangaben auf unterschiedlichen Ausgangsdefinitionen beruhen können.
Realrendite bei Tagesgeld, Festgeld und Anleihen
Bei Bankeinlagen ist die nominale Zinsrate meist leicht zu erkennen. Für den Realzins ist aber entscheidend, welche Inflation im selben Zeitraum tatsächlich eintritt.
Eine Festgeldanlage mit fest vereinbartem Zins kann vor der Laufzeit eine bekannte nominale Verzinsung bieten. Ihre zukünftige reale Rendite bleibt jedoch unsicher, weil sich das Preisniveau anders entwickeln kann als zum Abschluss angenommen.
Bei einer Anleihe mit festem Kupon können zusätzlich Kursveränderungen, die Endfälligkeit, ein anderer Kaufpreis als der Nennwert sowie das Emittentenausfallrisiko eine Rolle spielen. Vier Prozent Kupon bedeuten nicht zwangsläufig vier Prozent effektive nominale Rendite.
Unser Artikel Anleihen erklärt trennt Kupon, Rendite bis zur Fälligkeit und Kursrisiko.
Ex-ante-Realrendite und Ex-post-Realrendite
Eine ex-ante berechnete Realrendite verwendet eine erwartete künftige Inflationsrate. Sie ist eine Prognose. Eine ex-post ermittelte Realrendite nutzt die tatsächlich beobachtete Preisentwicklung für einen abgeschlossenen Zeitraum.
Die Bundesbank unterscheidet diese beiden Konzepte ausdrücklich in ihrer Statistik zu Realzinsen auf Bankeinlagen.
Ein Anleger kann heute beispielsweise mit zwei Prozent zukünftiger Inflation kalkulieren. Wenn das Preisniveau später jedoch stärker steigt, fällt die tatsächliche Realrendite geringer aus als die erwartete. Bei niedrigerer Inflation kann sie höher ausfallen.
Besonders bei Anleihen mit langfristig festgelegten Zahlungen entsteht dadurch ein wesentliches wirtschaftliches Risiko: Die nominalen Eurobeträge stehen schon fest, ihre spätere Kaufkraft aber nicht.
Welche Inflationsrate soll ich verwenden?
In Deutschland misst der vom Statistischen Bundesamt veröffentlichte Verbraucherpreisindex (VPI) die durchschnittliche Preisentwicklung eines Waren- und Dienstleistungskorbs privater Haushalte. Die Inflationsrate beschreibt die entsprechende Veränderung des Index über den betrachteten Zeitraum.
Für Vergleiche über mehrere Länder kann stattdessen der harmonisierte Verbraucherpreisindex (HVPI) sinnvoll sein. Dieser besitzt eine für europäische Vergleiche abgestimmte Methodik.
Wichtig ist, den gleichen Zeitraum zu verwenden: Eine Jahresrendite von Januar bis Dezember sollte nicht ohne Umrechnung mit einer Inflationsrate verglichen werden, die etwa von Juli des Vorjahres bis Juni des aktuellen Jahres reicht.
Das Statistische Bundesamt stellt Indizes und Methoden offen zur Verfügung. Eine allgemeine Realrenditeanalyse sollte den verwendeten Index benennen, statt stillschweigend eine beliebige aktuelle Schlagzeilenrate einzusetzen.
Ist meine persönliche Inflation dieselbe wie die amtliche Inflationsrate?
Nicht unbedingt. Haushalte kaufen unterschiedliche Produkte und Dienstleistungen. Wer einen besonders hohen Anteil seines Einkommens für Wohnen, Mobilität oder bestimmte Lebensmittel verwendet, kann eine andere persönliche Preisentwicklung erleben als der durchschnittliche Verbraucherpreisindex.
Der amtliche Index ist ein statistischer Maßstab, keine exakte Abbildung jedes individuellen Haushalts. Für den persönlichen Finanzplan kann deshalb ein eigener Ausgabenindex nützlich sein, wenn er über die Jahre konsistent erfasst wird.
Eine persönliche Schätzung sollte aber nicht mit der amtlichen Inflationsrate verwechselt werden. Sie kann aussagekräftig für die eigene Kaufkraft sein, ist jedoch für den Vergleich zwischen Haushalten oft weniger standardisiert.
Wechselkurse und internationale Anlagen
Ein US-Aktien-ETF kann in Dollar steigen und in Euro wegen einer Währungsveränderung eine andere Rendite erzeugen. Für einen in Deutschland wirtschaftenden Anleger ist grundsätzlich die Rendite in der für seine Ausgaben relevanten Währung wichtig.
Erst nachdem die nominale Anlagerendite konsistent in Euro ermittelt wurde, kann sie sinnvoll mit einem deutschen beziehungsweise passenden europäischen Preisindex kombiniert werden.
Eine Dollar-Rendite mit der Inflationsrate Deutschlands zu verrechnen, ohne den Wechselkurs zu beachten, wäre methodisch unsauber. Die erhaltene Zahl würde weder klar die US-amerikanische noch die deutsche Kaufkraftveränderung beschreiben.
Inflationsgeschützte Anleihen: Garantieren sie eine positive Realrendite?
Inflationsindexierte Staatsanleihen können Zahlungen an bestimmte Preisindizes koppeln. Damit lässt sich ein Teil des Inflationsrisikos direkt in die Wertpapierstruktur aufnehmen.
Das bedeutet aber nicht automatisch, dass jede dieser Anleihen zu jedem Kaufpreis eine positive reale Rendite liefert. Der Marktpreis kann so hoch sein, dass die bis zur Fälligkeit erwartete reale Rendite niedrig oder negativ wird.
Außerdem zählen die konkrete Indexbindung, Anleihebedingungen, Laufzeit, Besteuerung und gegebenenfalls Währungsrisiken. Wer vor Endfälligkeit verkauft, trägt Kursänderungsrisiken.
Auch eine inflationsgebundene Anleihe muss deshalb anhand ihrer effektiven Rendite und ihres Kaufpreises geprüft werden.
Ist Inflation für Schuldner automatisch gut?
Bei fest verzinsten und nominal festgelegten Schulden kann unerwartet hohe Inflation die reale Last künftiger Rückzahlungen verringern. Das setzt aber voraus, dass Einkommen oder Vermögenswerte des Schuldners ausreichend mit der Preisentwicklung mithalten.
Bei variabel verzinsten Krediten können höhere Zinsen den Vorteil aufzehren. Zusätzlich können steigende Lebenshaltungskosten das verfügbare Haushaltsbudget belasten.
Eine positive reale Anlagebilanz und die reale Wirkung von Kreditschulden sollten daher gemeinsam betrachtet werden, wenn ein Haushalt oder Unternehmen eine vollständige Vermögensrechnung aufstellt.
Fünf häufige Fehler bei der Realrendite
- Nominalzuwachs als Kaufkraftgewinn bezeichnen. Ein steigender Kontostand kann real schrumpfen.
- Mehrjährige Renditen addieren. Wertentwicklung und Inflation müssen geometrisch verkettet werden.
- Unterschiedliche Zeiträume vergleichen. Index und Depot müssen dieselbe Periode abdecken.
- Steuern und Gebühren vergessen oder doppelt abziehen. Erst die Definition der verwendeten Rendite klären.
- Persönliche Inflation mit dem amtlichen VPI gleichsetzen. Ein Haushalt kann eine andere Warenkorbgewichtung haben.
Eine konkrete Checkliste für deine Depotanalyse
Ermittle zunächst die gesamte nominale Wertentwicklung einschließlich relevanter Ausschüttungen und korrigiere sie bei Einzahlungen und Entnahmen um den Effekt zusätzlicher eigener Mittel.
Wähle anschließend einen passenden Verbraucherpreisindex und ermittle den tatsächlichen Preisfaktor über denselben Zeitraum. Berechne den realen Wert aus dem Endbetrag geteilt durch diesen Preisfaktor.
Ergänze persönliche Gebühren, tatsächlich gezahlte Steuern und gegebenenfalls künftige latente Steuern. Unterscheide dabei historische Ergebnisse von Annahmen über die kommenden Jahre.
Das Resultat sollte mindestens drei Größen enthalten: nominaler Depotwert, inflationsbereinigte Kaufkraft und realer Wert nach den berücksichtigten persönlichen Kosten und Steuern.
Realrendite mit KI überprüfen
Praxis-Prompt zum Kopieren
„Berechne die nominale und reale Gesamtrendite meines Depots für einen eindeutig definierten Zeitraum. Nutze dokumentierte Anfangs- und Endwerte, Dividenden, Gebühren, Einzahlungen und Entnahmen sowie einen offiziellen Verbraucherpreisindex für dieselben Daten. Lege offen, ob die Rendite zeitgewichtet oder geldgewichtet berechnet wird. Verwende die exakte Formel (1 + Nominalrendite) / (1 + Inflation) − 1. Berechne eine zweite Variante nach tatsächlich nachgewiesenen Steuern. Trenne realisierte und nicht realisierte Gewinne, berücksichtige die steuerliche Behandlung nur soweit durch belastbare Unterlagen belegt und erfinde keine Inflations- oder Depotdaten.“
Ein solches Vorgehen verhindert den häufigsten Fehler in automatisierten Finanzanalysen: eine hübsche Zahl zu berechnen, obwohl die Ausgangswerte aus unterschiedlichen Zeiträumen, Währungen oder Steuerperspektiven stammen.
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Eine Aktienrendite ist erst dann aussagekräftig, wenn Preis, Risiko und tatsächliche Kaufkraft zusammen betrachtet werden.
In meinem Buch Aktienanalyse mit KI zeige ich, wie sich Unternehmenszahlen und Anlageannahmen systematisch prüfen lassen. Die Realrendite ergänzt diesen Ansatz, weil der langfristige Wert eines Investments nicht nur aus steigenden Eurobeträgen besteht.
Fazit: Entscheidend ist nicht die Zahl auf dem Depotbildschirm
Die Nominalrendite misst die Veränderung des Geldbetrags. Die Realrendite zeigt, was davon nach Berücksichtigung der Preisentwicklung als Kaufkraftgewinn übrig bleibt. Die exakte Formel vergleicht deshalb die Wachstumsfaktoren von Anlage und Preisindex.
Bei langen Anlagezeiträumen können Inflations- und Steuerwirkungen erheblich sein. Unser hypothetisches Zehnjahresbeispiel stieg nominal von 10.000 auf 19.671 Euro, entsprach vor Steuern aber nur rund 14.637 Euro ursprünglicher Kaufkraft. Nach der im Modell angenommenen einmaligen Besteuerung sank diese auf rund 12.739 Euro.
Eine seriöse Anlageentscheidung sollte daher nicht allein auf nominale Renditeversprechen, sondern auf erwartete langfristige Kaufkraft nach Risiken, Kosten und Steuern ausgerichtet sein.
Dieser Artikel dient ausschließlich der allgemeinen Finanzbildung und stellt keine individuelle Anlage- oder Steuerberatung dar. Sämtliche Renditen, Inflationsannahmen und Depotbeispiele sind fiktiv. Persönliche Besteuerung und tatsächliche Kursentwicklungen können erheblich abweichen.
Primärquellen und Methodik
- Europäische Zentralbank – Nominale und reale Zinssätze: Einführung in die Kaufkraftkorrektur.
- Deutsche Bundesbank – Realzinssätze auf Bankeinlagen: Inflationserwartung und tatsächlich realisierte Realzinsen.
- Deutsche Bundesbank – Inflations- und Deflationsrechner: Kaufkraftberechnung über mehrere Jahre.
- Statistisches Bundesamt – Verbraucherpreisindex und Inflationsrate: Definition des amtlichen Verbraucherpreisindex.
- § 32d Einkommensteuergesetz: Grundsätzlicher 25-prozentiger gesonderter Tarif für bestimmte Kapitalerträge.
- § 4 Solidaritätszuschlaggesetz 1995: Zuschlagsatz von 5,5 Prozent der einschlägigen Bemessungsgrundlage.
- § 20 Einkommensteuergesetz: Kapitaleinkünfte und Sparer-Pauschbetrag.
Rechenweg: 7 % Nominalrendite und 3 % Inflation führen nach (1,07/1,03 − 1) zu rund 3,8835 % jährlicher Realrendite. Zehnjährige Werte auf Basis 10.000 × 1,07^10 und 1,03^10. Steuerbeispiel pauschal 25 % × 1,055 = 26,375 % auf einen im Modell voll steuerpflichtigen nominalen Gewinn. Die Abweichung bei vorgezogener jährlicher Besteuerung folgt aus jährlich verbleibenden 5,15375 % nominal. Alle Zahlen sind ausdrücklich Modellrechnungen und keine realisierten Marktdaten.
